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营收增速创下近年来最高 周期性行业业绩明显改善

来源:http://www.bjfasheng.com 编辑:ag88.com 时间:2019/02/23

  2017年度已公布年报的10,771家新三板挂牌企业平均净利润为1,072.2万元,与去年相比名义增长了14.7%,增速同比上升了9.7个百分点,亦同样远超2016年报季7.3%的净利润平均增幅水平。

  若均剔除连续两年业绩变动很大的神州优车,新三板企业2017年净利润平均增幅为11.0%,增速同比上升了2.1个百分点,略高于2016年报季10.7%的水平。因此,新三板企业整体盈利增速表面提升较快,但实际上是掺了神州优车等个股的水分,实际情况并没有表面那么乐观。

  跨市场比较,若剔除乐视网与神州优车等个股的影响,在经历了大开大合的2016年后,2017年创业板和新三板的增速几乎回归到了一致的水平。

  营业收入规模及增速统计——近年来表现最好的一年,但与中小创企业增速仍有一定差距

  2017年度已公布年报的10,771家新三板挂牌企业平均营业收入为1.85亿元,与去年相比增长了21.0%,增速同比2016年上升了4.6个百分点,高于新三板企业净利润平均增速。即便剔除对市场影响最大的钢银电商,新三板市场营收整体增速仍然在19.5%的较高水平。营业收入规模超过5亿元的有598家(2016年为521家),营业收入超过10亿元的有230家(2016年为211家)。总体来说,新三板企业在营收成长方面交出了一份比较满意的答卷。

  跨资本市场比较,2017年度新三板企业21.0%的营收平均增幅虽然达到了近几年以来的最好水平,但与创业板企业27.8%及中小板26.8%的营收平均增幅相比仍有一定差距。

  不同行业主题的业绩表现——周期性行业公司业绩明显改善,虚拟现实、云计算、垂直电商概念表现突出

  按一级门类行业来分,采矿、居民服务、IT互联网、建筑、房地产这五大行业2017年整体业绩表现最好。与A股上市公司2017年报相比较,IT互联网、建筑、文体娱乐、居民服务等是新三板整体业绩增长明显强于A股市场的一级行业。制造业二级行业中,石油、有色、化工、运输设备、专用设备等以周期性细分行业为代表的公司业绩得到明显改善。

  按概念主题划分,新三板学前教育概念公司2017年成功实现逆袭,归母净利润合计同比增长3,932.96%,同样实现华丽转变的还有文艺演出、云计算、车联网等概念。虚拟现实、垂直电商、生物识别、人工智能等热门概念主题公司业绩也持续高增长。

  2017年度已公布年报的1,197家创新层企业平均净利润为3,173.4万元,与上一届创新层平均净利润3,946.7万元相比有了较大幅度下降,这与诸多优质企业纷纷摘牌有关。平均净利润名义同比增长13.4%,但扣除2017年新进创新层的神州优车外,创新层企业实际净利润平均增速仅为3.1%,低于新三板整体水平(同样剔除神州优车)7.9个百分点。继2016年度之后,创新层企业再次表现不佳。创新层施行两年来,从提升企业盈利能力角度来看,实际效果难言理想。

  2017年度已公布年报的创新层企业平均营业收入为48,248.56万元,鄱阳 “一网两微”促执行同比增长23.3%,高于新三板整体水平。收入规模增长明显好于净利润增长,这也是延续了两个年度创新层年报的一大特征。

  拟IPO挂牌企业业绩总结——整体质量提高,但半数以上公司业绩低于IPO隐性财务标准

  2017年度已公布年报的424家新三板拟IPO企业(含上市辅导企业,不含IPO被否及终止审查企业)平均净利润为5,521.65万元,同比增幅为21.0%,远高于新三板市场平均水平。与2016年度拟IPO企业仅3.8%的净利润增速相比,业绩释放步伐明显加快。这也从一个侧面说明,经过IPO审核趋严后,市场淘洗剩下仍在坚持的拟IPO企业质量普遍能够得到保证,大佬论道把脉市场 厨房电器行业,与过去鱼龙混杂的情况相比有了很大的改观。

  在424家拟IPO企业中,最近三年扣非净利润累计低于1亿,2017年扣非净利润低于5000万元的企业有237家,占全部拟IPO企业的55.9%,甚至还有15家拟IPO企业2017年扣非净利润为负。这就意味着拟IPO企业放弃IPO计划的数量预计还将继续增加。

  由于有上市公司作为控股股东或重要股东背书,上市公司参控股企业无论从企业经营运作的规范性,信披透明程度,还是业绩数据的真实性来说,都是要高于普通新三板企业。但是过去由于上市公司参控股企业不具备冲击IPO的条件,在IPO集邮炒作热情高涨的时期很难得到资本市场青睐。在IPO热潮退却之后,市场需要新的投资点,从价值投资的角度来看,我们认为投资业绩稳定成长的有上市公司参控股的新三板企业,长期投资安全边际比较高。

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